Эксперт говорит о возможном повторении кризиса 2008 года
Российская экономика оказалась более устойчивой.
Авторы исследования «Внешняя задолженность стран в условиях пандемии COVID-19» проанализировали динамику и структуру внешнего долга различных стран и пришли к выводу о том, что к началу 2021 г. мир оказался у опасной черты, поскольку соотношение внешнего долга и ВВП практически достигло уровня, который был отмечен накануне глобального финансово-экономического кризиса 2008-2009гг. При этом эксперты подчеркивают, что величина и динамика внешней задолженности России серьезных опасений не вызывает.
Статья Игоря Балюка и Марины Балюк впервые опубликована в журнале «Общество и экономика».
Авторы исследования актуализировали прогноз специально для «ГАУГН-Диалог».
- Вопреки ожиданиям пандемия коронавирусной инфекции не утихает, во всем мире время от времени возникают новые вспышки, вынуждающие власти вновь и вновь вводить ограничительные меры. Как это отражается на состоянии мировой экономики?
«На сегодняшний день ситуация с глобальной внешней задолженностью остается напряженной, но, благодаря беспрецедентным усилиям международных финансовых организаций и национальных правительств, стала более контролируемой. И хотя миру удалось немного сгладить остроту проблемы, растущий внешний долг по-прежнему может сыграть роль пороховой бочки для мировой экономики», – заявил «ГАУГН-Диалог» д.э.н., доцент Финансового университета при Правительстве Российской Федерации Игорь Алексеевич Балюк.
Как следует из аналитики, по данным Всемирного Банка, в первой половине 2021 г. глобальный внешний долг продолжал расти, однако его увеличение на 1,6% происходило на фоне более быстрого роста мирового ВВП. Правительства различных стран мира продолжили привлекать денежные ресурсы международного долгового рынка, хотя и менее интенсивно, чем в 2020 г.
В 2021 г. существенное влияние на мировую экономику в целом и долговой рынок в частности оказал Международный Валютный Фонд (МВФ). В августе 2021 вступило в силу новое распределение – самое крупное с момента создания СДР (специальных прав заимствований) как резервного актива в 1969 г.: общий объем размещенных СДР составляет 660,7 млрд, что является эквивалентом 943 млрд долл. США.
Как следствие:
- некоторая стабилизация ситуации благодаря ожидаемому пополнению национальных валютных резервов (обеспечивает дополнительную ликвидность международной валютной системе и снижает зависимость от более дорогого внутреннего или внешнего долга)
- усиление роли МВФ в мировой экономической системе и повышение значения созданной им наднациональной валюты.
- продолжающееся фактическое дотирование экономики США и за счет средств МВФ (как государство, имеющее самую большую квоту СДР – 17,43% - США получили больше всех СДР при новом распределении), и за счет других стран, осуществляющих кредитование главной экономики мира, так как ее разрушение по «принципу домино» неизбежно приведет к мировому кризису. Вот как пишут об этом авторы исследования: «Осознавая, что в случае возникновения проблем с рефинансированием текущей внешней задолженности США могут оказаться в состоянии дефолта, что, в свою очередь, приведет к глубокому кризису всей мировой экономики и мировых финансов, страны, являющиеся кредиторами правительства США, продолжают покупать его новые долговые обязательства, рефинансируя таким образом погашение существующей суверенной задолженности перед нерезидентами и продолжая увеличивать мощность своих собственных «мин замедленного действия», способных уничтожить национальную экономику».
Как это ни парадоксально, главными должниками мира, на долю которых приходится 55% совокупного мирового внешнего долга и более 63% государственной мировой внешней задолженности, являются пять наиболее развитых стран – США, Великобритания, Франция, Германия и Япония, а доля 120 с лишним развивающихся стран составляет всего 9,5 и 11,4% соответственно.
Пока же можно констатировать, что Россия создала для себя неплохой запас прочности на случай глобальной экономической катастрофы, триггером которой вполне может стать обострение внешнедолговой проблемы в США, странах еврозоны или ряде развивающихся стран. В таблице ниже приведены основные внешнедолговые показатели России в сравнении с некоторыми другими странами, входящими в первую десятку главных должников мира, по состоянию на середину 2021 г.
Приводим полную версию комментария:
Растущий внешний долг – пороховая бочка для мировой экономики
В журнале «Общество и экономика», 2021, №9, была опубликована статья Балюк И.А., Балюк М.А. «Внешняя задолженность стран в условиях пандемии COVID-19», авторы которой на основе анализа динамики и структуры внешнего долга различных стран пришли к выводу о том, что к началу 2021 г. мир оказался у опасной черты, поскольку соотношение внешнего долга и ВВП практически достигло уровня, который был отмечен накануне глобального финансово-экономического кризиса 2008–2009 гг. При этом авторы подчеркивают, что величина и динамика внешней задолженности России серьезных опасений не вызывает.
Вопреки ожиданиям пандемия коронавирусной инфекции не утихает, во всем мире время от времени возникают новые вспышки, вынуждающие власти вновь и вновь вводить ограничительные меры. Как это отражается на состоянии мировой экономики?
По мнению авторов вышеупомянутой статьи, на сегодняшний день ситуация с глобальной внешней задолженностью остается напряженной, но, благодаря беспрецедентным усилиям международных финансовых организаций и национальных правительств, стала более контролируемой. И хотя миру удалось немного сгладить остроту проблемы, растущий внешний долг по-прежнему может сыграть роль пороховой бочки для мировой экономики.
По данным Всемирного Банка, в первой половине 2021 г. глобальный внешний долг продолжал расти, однако его увеличение на 1,6% происходило на фоне более быстрого роста мирового ВВП (по прогнозу МВФ, в 2021 г. ожидается его увеличение на 5,9%). При этом соотношение между государственным и негосударственным внешним долгом практически не изменилось (доля госсектора составляла и продолжает составлять около 23%). Правительства различных стран мира продолжили привлекать денежные ресурсы международного долгового рынка, хотя и менее интенсивно, чем в 2020 г. (в 2020 г. на долю государственного сектора пришлось 37% прироста мирового внешнего долга, а в первом полугодии 2021 г. – около 25%).
В марте текущего года Исполнительный совет Международного Валютного Фонда (МВФ) обнародовал намерение провести дополнительное распределение специальных прав заимствования (СДР) на сумму, эквивалентную 650 млрд долл. США (456,5 млрд СДР), что, безусловно, оказало влияние на национальную политику большинства стран на международном долговом рынке и способствовало некоторой стабилизации ситуации благодаря ожидаемому пополнению валютных резервов, обеспечивающему дополнительную ликвидность международной валютной системе и снижающему зависимость от более дорогого внутреннего или внешнего долга. Новое распределение СДР вступило в силу 23.08.2021. Это размещение стало самым крупным с момента создания СДР как резервного актива в 1969 г. Общий объем размещенных СДР составляет 660,7 млрд, что является эквивалентом 943 млрд долл. США. Таким образом почти 70% существующих в настоящее время СДР было распределено в 2021 г., что, безусловно, способствовало усилению роли МВФ в мировой экономической системе и повышению значения созданной им наднациональной валюты.
Современная мировая финансовая система, построенная в виде башни разнородных бокалов с шампанским, наполняемых ликвидностью через самый массивный верхний бокал главным мировым барменом в лице ФРС США, давно нуждается в реформировании, которое постоянно откладывается ввиду отсутствия сценария, способного удержать мир от всеобщего коллапса. Возможно, беспрецедентный объем распределения СДР в текущем году можно расценивать как первый робкий шаг в сторону радикального преобразования. Пока же, осознавая, что в случае возникновения проблем с рефинансированием текущей внешней задолженности США могут оказаться в состоянии дефолта, что, в свою очередь, приведет к глубокому кризису всей мировой экономики и мировых финансов, страны, являющиеся кредиторами правительства США, продолжают покупать его новые долговые обязательства, рефинансируя таким образом погашение существующей суверенной задолженности перед нерезидентами и продолжая увеличивать мощность своих собственных «мин замедленного действия», способных уничтожить национальную экономику.
Как это ни парадоксально, главными должниками мира, на долю которых приходится 55% совокупного мирового внешнего долга и более 63% государственной мировой внешней задолженности, являются пять наиболее развитых стран - США, Великобритания, Франция, Германия и Япония, а доля 120 с лишним развивающихся стран составляет всего 9,5 и 11,4% соответственно.
Пока же можно констатировать, что Россия создала для себя неплохой запас прочности на случай глобальной экономической катастрофы, триггером которой вполне может стать обострение внешнедолговой проблемы в США, странах еврозоны или ряде развивающихся стран. В таблице ниже приведены основные внешнедолговые показатели России в сравнении с некоторыми другими странами, входящими в первую десятку главных должников мира, по состоянию на середину 2021 г.
* Использована экспертная авторская оценка ВВП по состоянию на середину года, исчисленная как среднеарифметическое значение величины ВВП по итогам 2020 г. (по данным Всемирного Банка) и прогнозного значения ВВП по итогам 2021 г. (по данным МВФ).
Источник: рассчитано и составлено авторами на основе данных Всемирного банка и Международного Валютного Фонда
Информация об авторах
Игорь Алексеевич Балюк,
доктор экономических наук,
доцент Финансового университета при Правительстве Российской Федерации (г. Москва, Россия)
balyuk@bk.ru
Марина Альбертовна Балюк,
кандидат экономических наук,
независимый эксперт (г. Москва, Россия)
baljuk@bk.ru
